近期，黃金價格的上躥下跳牽動著全球投資者的敏感神經。在價格波動表象背后，一場全球資源爭奪和資產重新定價的暗戰已全面展開。

▲圖源：IC Photo

上周，美聯儲主席鮑威爾在10月貨幣政策會議前的最后一次公開講話中表示，美國將在未來幾個月結束縮表。考慮到美聯儲已于9月18日實施年內首次25個基點的降息，疊加市場對年內還將有兩次降息的普遍預期，這意味著美國寬松的流動性閘門即將全面打開。

回顧本輪美元周期，一個最顯著的特點在于，傳統的美元潮汐效應并未如期上演。以往，美國通過加息周期引發新興市場危機，隨后在降息周期中以低價收購優質資產的收割模式，這次未能完成閉環。

不僅收割目標沒有實現，持續的高息環境讓美國原本就不堪一擊的制造業雪上加霜。試想一下，市場資金購買國債或存放銀行能得到超過5個點的無風險收益，誰還愿意投資周期長、回報率較低的制造業。根據美國商務部經濟分析局發布的數據，美國制造業增加值占其GDP的比重在2024年已降至9.98%。這一數據延續了其長期下行趨勢，2000年該比重約為16%，而在20世紀50年代，這一數字曾高達28%。制造業空心化的趨勢蔓延，迫使美國將戰略重心轉向資源控制。畢竟，沒有原材料的制造業如同無米之炊，沒有足夠的低價資源和資產底座，美元天量流動性的釋放就會給他國做嫁衣，這顯然是美國不能接受的。

這也是為什么特朗普今年全世界拱火，隨后又扮演和事佬角色的原因。特朗普真正的目的是，通過主動制造或利用地區緊張局勢，隨后以調停者身份介入，從而在談判中獲取關鍵資源的控制權或優先開發權。特別是在全球競逐AI發展主導權的今天，充足的能源與穩定的戰略礦產供應，已成為決定一國AI產業高度的戰略基石。

事實上，今年以來，美國頻繁斡旋剛果（金）與盧旺達的沖突，表面是推動地區和平，實則瞄準了剛果（金）在全球鈷資源供應中近乎壟斷的地位，這是新能源電池不可或缺的戰略礦產。在中東推動巴以停火，既是為了穩定全球油氣供應、保障美國在當地的房地產與基建投資，更深層的意圖是維持美國對中東能源格局的影響力與定價權。同樣，積極調解印巴沖突，目的是為獲取巴基斯坦境內豐富的銅、金及稀土礦產資源打開通道。而特朗普不遺余力地推動俄烏停火，看中的是烏克蘭與俄羅斯境內豐富的稀土資源，以及戰事平息后原油價格回歸穩定和回升。

與美國截然不同的是，在此輪美元高息的貨幣環境中，中國艱難抗住了資本外流的壓力，在低利率和偏通縮的環境中，主動刺破了房地產泡沫，拆除了可能影響系統性金融風險這顆最大的雷。更關鍵的是，中國還通過產業配套政策，卷出了世界最強制造業，并在工業能力和市場需求的加持下，逐步完成了對全球資源網絡布局。在剛果（金），中國資本在當地鈷礦領域占據重要地位。在蒙古，中國企業和中國市場在蒙古銅礦等礦產資源的運輸與出口中發揮著主導作用。在南美，中企在秘魯投資并運營的大型銅礦基地對保障中國銅資源供應具有重要戰略意義。關鍵資源的布局背后，是中國制造業在全球供應鏈的深度嵌套。

事實上，中美兩國在資源戰略上采取截然不同的路徑。美國的資源爭奪主要依靠政府推動和預算投入。特朗普政府通過制造紛爭、外交斡旋、經濟援助甚至巧取豪奪等方式，為美國企業獲取資源開辟道路。這種方法見效快，但可持續性存疑，且容易受政治因素影響。中國則主要依靠市場力量和商業驅動。中國企業通過長期貿易合同、直接投資、聯合開發等商業化方式參與全球資源分配。這種模式基于真實的產業需求和市場規律，更具可持續性和韌性。從現有的格局上看，兩種模式的成效已經初步顯現。中國在全球關鍵礦產資源布局方面取得顯著進展。

未來幾年，全球格局的重塑將取決于實體經濟與金融資本的博弈結果。美國試圖通過控制上游資源來維護其經濟主導地位，而中國則憑借制造業優勢和市場需求鞏固其發展基礎。在這場變革中，實體經濟的基礎性作用將更加凸顯。金融資本可以快速流動，但產業鏈供應鏈的構建需要長期積累。制造業優勢和市場潛力，才是支撐一國長期發展的根本。

中國擁有世界上最完整的工業體系、最具潛力的國內市場、快速迭代發展新能源產業鏈以及不斷增長的創新能力。這些基礎優勢，正是中國立于不敗之地的基礎保障。

作者 | 鄭創彬

編輯 | 馬靜欣