本報評論員 劉偉
上周，證監會發布《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》等4項制度，深圳證券交易所也相繼發布了《創業板股票發行上市審核規則》等8項主要業務規則及18項配套細則、指引和通知。至此，創業板注冊制正式落地，深交所將從6月30日起，開始接收新申報企業提交的相關申請。
這是中國資本市場朝著法制化、市場化方向，對基礎性制度進行的重大改革。注冊制改革涵蓋發行、上市、信息披露、交易、退市等環節，相比現行制度，每個環節的市場化程度都大幅提高。其中，發行環節從行政審批到注冊制，上市環節建立以機構投資者為主體的市場化詢價、定價、配售機制，交易環節放寬波動幅度限制等，都有利于提高市場有效性和安全性，增強其市場活力和競爭力。
注冊制從科創板破局，到創業板推出，意義非同一般。科創板是一個全新板塊，試行注冊制沒有負擔。創業板是一個存量板塊，目前上市企業有800多家，市值約7萬億元，新舊制度、存量增量之間的關系，最終都會在估值體系等方面體現出來，對各方利益影響巨大。
按照國家多資本市場發展規劃，未來將全面推出注冊制，而創業板推出注冊制能否成功則是關鍵。此局成功，目前各個板塊3000多家企業、50多萬億元市值的存量市場將發生基礎制度層面的重大變革。
所以，創業板注冊制改革的意義或許可與2004年股權分置改革并提，將是中國資本市場邁出的里程碑式的一步。
面對國內國際形勢變化，大力發展直接融資具有更迫切的需要。伴隨注冊制在創業板推出，可以想象，中國資本市場IPO數量或將在明年迎來爆發式增長。
IPO爆發式增長將帶來新的機遇和挑戰。就機遇而言，發行人獲得資本支持的成本大幅下降，風險投資等資本獲得更快捷退出渠道，都有利于提振企業創新和市場活力。就挑戰而言，參考實行注冊制的成熟資本市場表現，發行失敗、大面積破發，和大量退市等必然相伴而至。這將考驗市場承受力也將推動市場朝著更理性、成熟的方向演化。
