連續(xù)11年堅(jiān)持分紅的“現(xiàn)金奶牛”格力電器決定不分紅，這一出乎意料的變化引發(fā)投資者恐慌。26日，格力電器大幅低開(kāi)盤(pán)中一度觸及跌停，截至收盤(pán)下跌8.97%，報(bào)45.58元，成交同時(shí)創(chuàng)下171.2億元的天量，大量資金選擇離場(chǎng)。
“任性”不分紅引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注
作為A股一向名列前茅的“好學(xué)生”，格力電器突然變成了“壞孩子”。
格力電器是家電行業(yè)的白馬股龍頭，因穩(wěn)健分紅一直以來(lái)給股東帶來(lái)穩(wěn)健的回報(bào)。自上市以來(lái)，格力電器累計(jì)分紅共計(jì)417.92億元，募資52.52億元，派現(xiàn)金額達(dá)到募資金額的7.96倍。
盡管2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亮眼，格力電器依然決定今年不分紅。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，格力電器2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1500.2億元，同比增長(zhǎng)36.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)224.02億元，同比增長(zhǎng)44.87%。 如果再加上格力電器2017年初未分配的凈利潤(rùn)，格力實(shí)際可分配的利潤(rùn)達(dá)287.44億元。但公司董事會(huì)決定，2017年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本，余額轉(zhuǎn)入下年分配。
這樣一個(gè)不分紅的決定引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。深交所26日發(fā)布《關(guān)于對(duì)珠海格力電器股份有限公司的關(guān)注函》，要求格力電器董事會(huì)就兩個(gè)事項(xiàng)作出說(shuō)明。
第一，要求格力電器結(jié)合同行業(yè)特征、自身經(jīng)營(yíng)模式、多年度財(cái)務(wù)指標(biāo)等，說(shuō)明公司所處發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)、資金需求狀況等情況，并結(jié)合公司目前資金狀況等說(shuō)明2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規(guī)定的利潤(rùn)分配政策。
第二，要求格力電器說(shuō)明公司2017年度及2018年至今投資者關(guān)系管理工作的開(kāi)展情況，是否切實(shí)保護(hù)了中小投資者的利益。
留存利潤(rùn)或用于擴(kuò)大再投資
至于手握重金卻不分紅的考量，格力電器其實(shí)在25日晚發(fā)布的《董事會(huì)決議公告》中已經(jīng)有初步解釋。
格力電器稱，公司從實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況出發(fā)，為滿足資本性支出需求，保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和自主性，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，更好地維護(hù)全體股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，因此作出不分紅的決定。
根據(jù)今年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，格力電器預(yù)計(jì)未來(lái)在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，因此需做好相應(yīng)的資金儲(chǔ)備。“公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級(jí)，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣。”
“上市公司有權(quán)利決定每年的利潤(rùn)分配方案，格力電器這一次作出不分紅的決定也具備合理性。”中投恒泰投資有限公司總經(jīng)理余少波對(duì)記者表示，格力電器提到要在集成電路上擴(kuò)大投入，這一領(lǐng)域的研發(fā)資金消耗量其實(shí)很大。A股目前不少主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路的上市公司每年在研發(fā)方面投入都超過(guò)10億元，格力電器這樣體量的企業(yè)下力氣做研發(fā)勢(shì)必會(huì)需要更多的資金儲(chǔ)備。
不過(guò)，格力電器同樣熱衷理財(cái)，并決定為此預(yù)留大量資金。公告顯示，格力電器擬在2018年5月1日至2019年5月1日，拿出上限為190億元的資金投資銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品以及貨幣市場(chǎng)基金等項(xiàng)目。
外資大舉拋售離場(chǎng)
從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，不少投資者已經(jīng)選擇用腳投票，大舉賣(mài)出格力電器。
26日，深股通凈流出31.98億元，創(chuàng)下2016年12月開(kāi)通以來(lái)凈流出量歷史最高記錄，如此巨大的流出量主要出自格力電器，外資當(dāng)日凈流出23.56億元。另外，格力電器在26日共出現(xiàn)了兩筆大宗交易，合計(jì)成交數(shù)量133.51萬(wàn)股，合計(jì)成交金額6087.66萬(wàn)元。
公募基金一季報(bào)顯示，雖然格力電器依然是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的重點(diǎn)，但資金抱團(tuán)也出現(xiàn)了松動(dòng)的跡象，格力電器在今年前三個(gè)月被公募基金小幅減持了994萬(wàn)股。
資金選擇離場(chǎng)，這只家電行業(yè)的白馬龍頭將走向何方？
光大證券認(rèn)為，格力電器是典型的高股息藍(lán)籌股的代表，近年隨著市場(chǎng)中長(zhǎng)線資金體量的增加，投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)和高股息的個(gè)股更為重視，此次分紅預(yù)案的改變給格力電器未來(lái)分紅預(yù)期帶來(lái)較大的不確定性。
余少波認(rèn)為，不分紅造成股價(jià)下挫，這一利空對(duì)格力電器股價(jià)走勢(shì)不會(huì)有持續(xù)性影響，格力電器的市盈率只有12倍，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，未來(lái)股價(jià)將大概率維持箱體震蕩走勢(shì)。績(jī)優(yōu)股雖然受到格力電器帶動(dòng)下跌，在經(jīng)過(guò)幾日的震蕩后仍有望走穩(wěn)。