我國首個國際化期貨品種原油期貨26日正式在上海掛牌交易，從研究到“鳴鑼”上市，中國原油期貨走過了17年的歷程。業(yè)界專家認為，作為首個對境外投資者無特別限制的金融產品，原油期貨上市將推動金融市場對外開放邁向新階段，未來境內外投資者的“同臺”交易有望復制到更多產品。不過對個人投資者而言，直接參與原油期貨需謹慎。

參與者積極，市場交易活躍

26日在上海期貨交易所交易大廳，伴隨鳴響的鑼聲，原油期貨正式掛牌交易。開盤后，最近月的2018年9月份交割合約高開低走，早盤收報每桶432.3元，較基準價上漲了3.9%。

當日集合競價階段，共有413家客戶參與，包括中國聯(lián)合石油、中海石油化工、中化石油以及香港北方石油、托克、嘉能可等境內外企業(yè)，成交261手，上市后市場交易活躍，到午盤收盤，主力合約成交量超過1.5萬手。

作為首個國際化期貨品種，從籌備到上市，原油期貨已走過17年的歷程。在業(yè)內人士看來，原油期貨的首要功能是為國內企業(yè)提供風險管理工具。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國原油進口量突破4億噸，創(chuàng)下歷史新高，同比增長10%，國內的石油煉化及相關產業(yè)鏈越來越多受到國際油價波動的影響。

“中國有龐大的原油消費市場，然而一直以來原油國際市場中有中國需求，但沒有與中國緊密相關的基準價格。”英國石油公司中國區(qū)總裁楊筱萍認為，中國上市原油期貨，旨在更好反映本地區(qū)供需關系，為境內外的投資者提供有效的風險管理工具。

星展銀行中國首席執(zhí)行官葛甘牛也表示，在中國建立國際性的能源交易中心，更貼近真正的市場，從而有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關系的價格體系，讓價格體現(xiàn)能源供求關系。

從設計之初就確定國際化原則

和現(xiàn)有國內的期貨上市品種不同，原油期貨首次實現(xiàn)境內外投資者無特別限制的“同臺”交易，在業(yè)內專家看來，這標志著我國期貨市場國際化再進一步，國內金融市場的對外開放邁向新階段。

目前，我國已上市49個商品期貨品種，基本覆蓋能源、化工、農產品、金屬等國際市場上主流的交易品類，商品期貨交易量也連續(xù)8年位居世界第一，但境外交易者不能買也不能賣，期貨市場的價格影響力受到一定限制。

上海國際能源交易中心相關負責人表示，原油期貨的設計一開始就確立了國際化原則，按照國際平臺、人民幣計價、凈價交易、保稅交割的路徑，境外交易者可以通過多種模式參與交易，交易中心也接受外幣作為保證金，打通了境內外投資者參與的通道。

此前為支持原油期貨上市，包括證監(jiān)會、外匯局、人民銀行、海關總署、財政部等多個部委專門出臺配套政策，并修訂期貨交易管理條例，取消境外投資者參與市場的限制，為期貨市場國際化搭建起基本制度框架。“可以說既吸收國內期貨市場運行的經驗，又充分遵循國際慣例。”期貨專家常清表示。

業(yè)內人士透露，原油期貨上市后，借鑒這一運行和監(jiān)管的框架，鐵礦石等多個品種的國際化或將陸續(xù)“適配”，未來境內外投資者有望在更多金融產品上“同臺競技”。

個人投資者參與需謹慎

一個是全球第一大宗商品，一個是小眾的期貨市場，對個人投資者而言，原油上市國際化的期貨交易會帶來什么樣的影響？“普通投資者的參與需謹慎，不能貿然入市。”金聯(lián)創(chuàng)副總裁鐘健建議。

按照原油期貨的投資者適當性制度，參與原油期貨的交易需具備期貨交易知識，通過相關的測試，申請交易編碼前5個工作日的保證金可用資金余額不低于50萬元或等值的外幣。“自然人投資者的門檻并不低。”混沌天成期貨分析師孫永剛表示。

業(yè)界專家指出，與股票等市場的投資不同，期貨實行每日結算，一旦保證金不足就面臨強制平倉風險。個人投資者一方面可以通過原油期貨價格，能近距離理解原油市場的變化，另一方面，與境內外經驗豐富的投資者“同臺”交易，還要學會及時止損、控制倉位，并加強資金管理。

值得一提的是，在業(yè)內專家看來，未來原油期貨仍可能會對投資者的終端消費帶來一定影響。“特別是油價方面。”鐘健認為，目前在原油期貨交易中，最積極的客戶群體之一正是國內的油品貿易商，一旦貿易商更多利用原油期貨進行套期保值，未來成品油價格很可能就會與原油期貨價格產生聯(lián)動，有利于相關產業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)定生產經營。